中国人工智能公司智普AI已启动40亿美元的香港股票发售，其股价在公开上市后仅几个月就飙升了1,500%。据路透社和彭博社报道，此次发行是迄今为止中国人工智能公司最大的二次股票发行之一，并且正值中国炙手可热的人工智能行业的关键时刻。
此次出售使智普（GLM 系列大型语言模型背后的公司）成为中国人工智能股票能否维持今年所达到的乐观估值的争论的中心。对于关注本刊物突发人工智能新闻的读者来说，智浦已经是一个熟悉的名字：它的GLM 5.2模型以及其首席执行官与埃隆·马斯克就中国前沿人工智能雄心展开的公开争论，使其成为该领域最受关注的公司之一。
一场无视地心引力的集会
据彭博社和雅虎财经报道，自首次公开募股以来，智浦股价已飙升约 1,500%，彭博社早些时候的头条新闻指出，该公司一度涨幅接近 2,000%。据iChongqing称，由于投资者对其新车型的推出感到兴奋以及对更快商业化的希望，这种非凡的表现已使智浦的市值突破1万亿港元（约合1280亿美元）。
此次股票出售让早期支持者可以从其中的部分收益中获利。路透社和《标准报》（香港）审阅的条款清单确认了 40 亿美元的发行规模。在较为平静的市场中，这种重磅交易可能预示着市场的兴奋度达到顶峰，但在中国的人工智能领域，它被视为需求能否吸收大量新流通股票的考验。
锁仓到期压力
时机并非偶然。本周标志着几家中国人工智能初创公司IPO后禁售期到期，大量此前受限制的股票被释放到市场上。 Tech in Asia 报道称，Zhipu 及其竞争对手 MiniMax 价值约 115 亿美元的股票正在开始流通，而 The Standard 则将整个行业的总价值定为更高，约为 500 亿美元。
禁售期满通常是波动的时刻，因为无法出售的早期投资者最终可以获利了结。风险在于，一波抛售浪潮压倒了需求，导致股价大幅下跌——这正是股票出售和基石承诺旨在阻止的情况。
智浦似乎正在巧妙地管理这一风险。根据一份报告，在近 70% 的基石投资者公开承诺持有股票而不是出售股票后，随着禁售期到期，该股实际上飙升了 15%。这种信心的表现有助于应对典型的禁售后抛售压力。
与 MiniMax 形成鲜明对比
该行业的增长并不均匀。尽管智浦股价飙升，但竞争对手 MiniMax 却走向了相反的方向，36氪报告称，其估值已从约 410 亿美元跌至约 100 亿美元。命运的分化表明，在中国人工智能竞赛中，市场在区分优胜者和失败者方面是多么无情。
智浦能够在同行步履蹒跚的情况下继续攀升，反映出投资者押注其 GLM 模式、企业吸引力以及在中国前沿的认知地位将转化为持久收入。但 MiniMax 的回调提醒人们，市场情绪可能会迅速逆转，而且并非所有人工智能上市都会获得回报。
钱可以花到哪里
虽然Zhipu没有详细说明如何部署二次销售的收益，但前沿人工智能实验室现阶段的优先事项已经明确：确保更多的计算能力，扩大其工程和研究人员数量，并为下一代GLM模型提供资金。智普还一直在推动面向企业和开发人员的产品，这些产品的收入牵引力——而不仅仅是原始模型能力——越来越多地决定了估值的合理性。
随着训练前沿模型的成本持续攀升，此次融资还为该公司提供了缓冲。行业估计，训练一个最先进模型的成本高达数千万美元，而处于前沿竞争的实验室现在正在并行开展多项此类工作。如此规模的成功出售将向合作伙伴和客户表明，智浦拥有保持顶级参与者的财务持久力。
此次出售对中国人工智能来说意味着什么
此次 40 亿美元的发行实际上是对中国人工智能估值的实时公投。如果其定价平稳且股价坚挺，将鼓舞其他准备上市或二次销售的人工智能公司，并强化中国人工智能领军企业在技术和市场吸引力方面可以与美国同行相媲美的说法。如果它出现问题，可能会引发更广泛的重新评估。
地缘政治背景增加了这一时刻的分量。智普的崛起伴随着美中在前沿人工智能领域的竞争加剧，包括模型访问、数据安全和出口管制方面的争端。在尖端芯片的获取仍存在争议之际，成功的融资将为智浦提供更多的火力投资于计算、人才和研究。
目前，市场押注智浦的势头是真实的。一旦新解锁的股票以及新发行的价值 40 亿美元的股票完全掌握在投资者手中，这种押注是否获得回报就会变得更加清晰。
