Laut Bloomberg, das die Zahlen am Freitag erstmals unter Berufung auf mit der Angelegenheit vertraute Quellen veröffentlichte, hat OpenAI 11 Milliarden US-Dollar für eine neue Finanzierungsrunde gesammelt, die das Unternehmen mit 1,25 Billionen US-Dollar bewertet. Reuters und TechCrunch folgten mit eigenen Berichten, die die Erhöhung bestätigten, und The Verge stellte fest, dass die Bewertung genau zu dem Zeitpunkt ansteigt, als sich der Rivale Anthropic auf den Börsengang vorbereitet.
Die 11 Milliarden US-Dollar sind nur Teil einer Runde, die noch nicht abgeschlossen ist. Den Quellen von Bloomberg zufolge wird die Runde voraussichtlich in den kommenden Wochen abgeschlossen und könnte sich unter Berücksichtigung aller Zusagen auf rund 20 Milliarden US-Dollar belaufen. Das würde immer noch deutlich unter den 30 Milliarden US-Dollar liegen, die OpenAI Berichten zufolge Ende September angestrebt hatte, ein Ziel, das später auf rund 20 Milliarden US-Dollar gesenkt wurde, als sich die Tech-Niederlage im Herbst verschärfte. Weitere Informationen zu dieser Geschichte finden Sie in unserer mehr KI-Geschichten.
Der abgeschlossene Teil zählt bereits zu den größten Einzelerhöhungen in der Geschichte des privaten Marktes, und die endgültige Summe würde diese Runde neben die größten Finanzierungsereignisse des KI-Booms stellen. Was die Zahl bemerkenswert macht, ist der Kontext, in dem sie eintritt: eine der schärfsten KI-gesteuerten Marktkorrekturen der letzten zwei Jahre.
Eine Bewertung wurde inmitten von Marktturbulenzen bestätigt
Der neue Preis kommt zu einem prekären Zeitpunkt für den KI-Sektor. Anfang dieser Woche fiel der Nasdaq in einer einzigen Sitzung um 5,5 Prozent, da die Zwischenergebnisse einen KI-Ausverkauf anheizten und vorübergehend Billionen Dollar an Marktwert vernichteten. Die Aktien erholten sich am Freitag wieder, wobei die BBC berichtete, dass die Märkte einen Großteil des verlorenen Bodens wieder aufholten, nachdem die Billionen aus den Bewertungen gestrichen wurden, aber die zugrunde liegende Besorgnis über die KI-Ausgaben ist nicht verschwunden.
TechCrunch stellte fest, dass die OpenAI-Nachricht nur wenige Stunden nach der Meldung von Bloomberg eintraf, dass potenzielle Käufer von Aktien des bevorstehenden Börsengangs von Anthropic eine wesentlich niedrigere Bewertung als vom Unternehmen angestrebt in Betracht ziehen. Diesem Bericht zufolge glauben einige Anleger, dass Anthropic nur 1,1 Billionen US-Dollar wert sein könnte, verglichen mit dem Wert von 2 Billionen US-Dollar, den Marktteilnehmer vor etwa einem Monat erwartet hatten. Die Financial Times und CNBC berichteten diese Woche, dass Anthropic die Börsennotierung trotzdem vorantreibt, auch wenn seine Banker einen verhaltenen Empfang verkraften.
Die beiden Entwicklungen bilden zusammen eine seltsame Dynamik: Die privaten Bewertungen bleiben in der Nähe von Rekordhöhen, auch wenn öffentliche Investoren erhebliche Preisnachlässe fordern.
Wofür das Geld da ist
Weder OpenAI noch seine Investoren haben öffentlich detailliert dargelegt, wie das neue Kapital zugewiesen wird, aber die Erhöhung erweitert eine Finanzierungsstrategie, die auf enormen Infrastrukturverpflichtungen basiert. Das Unternehmen hat zugesagt, die gesamten Stromkosten seiner Rechenzentrumsprojekte zu decken und restriktive Geheimhaltungsvereinbarungen aufzugeben. Dies waren Zugeständnisse, die es gemacht hatte, nachdem die Gegenreaktion der Wähler gegen den Bau von Rechenzentren zu einem bestimmenden Thema der Halbzeitkampagne geworden war.
Laut Reuters sagte der Finanzvorstand von OpenAI diese Woche, dass das Unternehmen beabsichtige, den Ausbau seines Rechenzentrums voranzutreiben, trotz der Zwischenabstimmung, die zu einem Kongress geführt habe, von dem allgemein erwartet werde, dass er die KI-Entwicklung und den Bau von Rechenzentren aggressiver prüfen werde. Führungskräfte von Arm und Qualcomm reagierten laut CNBC auch öffentlich auf den Ausverkauf nach der Halbzeit und betonten, wie weitreichend sich die Preisanpassung in der Chip- und Infrastruktur-Lieferkette ausgebreitet habe.
Der Weg zum Börsengang bleibt offen
OpenAI hatte zuvor signalisiert, dass es noch in diesem Jahr an die Börse gehen könnte, doch diese Pläne verzögerten sich. Die Erwartungen deuten nun auf einen Börsengang irgendwann im nächsten Jahr hin, was das Unternehmen auf Kollisionskurs mit Anthropic bringen würde, dessen Antrag bereits weiter fortgeschritten ist und dessen Banker derzeit herausfinden, wie viel Käufer tatsächlich zu zahlen bereit sind.
Die Bewertung von 1,25 Billionen US-Dollar beschert OpenAI derzeit einen der höchsten jemals verzeichneten Privatmarktpreise. Ob öffentliche Investoren diese Zahl letztendlich übernehmen werden, ist die Frage, die beide Unternehmen nun testen werden.
TechCrunch berichtete, dass es OpenAI um einen Kommentar zu der Runde gebeten und zum Zeitpunkt der Veröffentlichung noch keine Antwort erhalten habe. Bloomberg stellte fest, dass das Unternehmen auch nicht sofort auf Anfragen nach Kommentaren reagierte.
Warum der Rabatt über OpenAI hinaus wichtig ist
Die Kluft zwischen dem, was private Runden zahlen, und dem, was IPO-Käufer zahlen werden, ist zum zentralen Spannungsfeld bei der KI-Finanzierung geworden. Risikokapitalfinanzierte Unternehmen sammelten bis 2025 und bis 2026 enorme Summen zu Bewertungen ein, die von einem ununterbrochenen Wachstum der KI-Ausgaben ausgingen. Die Marktturbulenzen der vergangenen Woche sowie Umfragen, die eine stark negative Wählerstimmung gegenüber Rechenzentren zeigten, haben es schwieriger gemacht, diese Annahmen zu verteidigen.
Sollten sich die Preise für den Börsengang von Anthropic dem von Bloomberg-Quellen beschriebenen Niveau von 1,1 Billionen US-Dollar nähern, würde dies einen neuen öffentlichen Maßstab setzen, der weit unter den privaten Werten liegt, die beide Unternehmen gefeiert haben. Dieser Benchmark würde es wiederum für OpenAI schwieriger machen, seinen Wert von 1,25 Billionen US-Dollar zu verteidigen, wenn es sich schließlich selbst den öffentlichen Märkten nähert. Kreditgeber, die den Ausbau des Rechenzentrums auf der Grundlage dieser Bewertungen finanzierten, stünden vor der gleichen Rechnung.
Im Moment verfügt das Unternehmen über 11 Milliarden US-Dollar, eine Bewertung, auf die es verweisen kann, und einen Abschlusstermin, der innerhalb weniger Wochen vorliegen dürfte. Die Prüfung, die mit beiden einhergeht, liegt dicht dahinter.
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