広告の落ち込みが AI クラウドの 25% の成長を上回るため、Baidu 第 2 四半期の収益は予想を下回る

バイドゥの2026年第2四半期の売上高は、広告スライドの19％がAI主導の中核事業の成長率25％を上回ったため、4％減の313億3000万元となり、予想を下回った。

百度は火曜日、第2四半期の売上高が313億3,000万元（約46億5,000万ドル）だったと報告したが、これは前年同期比4％減で、ウォール街の予想を下回った。これは、同社の中核である広告事業の不振の深刻化が、同社のAI関連事業の好調な成長のもう1四半期を上回ったためである。

ロイター通信の報道からまとめたこの結果は、LSEGデータによるとアナリストのコンセンサスである319億6000万元を下回り、発表後の市場前取引で百度の米国上場株は約3.5％下落した。この報告書は、Baidu がかつてリードしていたが、ますます後ろから追われるようになった熾烈な中国における AI の優位性をめぐる競争の真っ只中に上陸した。

広告の弱点が引き続き影響

バイドゥのオンラインマーケティングサービス部門（これまで同社の収益性の原動力であった）は、6 月終了四半期に 131 億元の収益を上げ、前年同期比 19% 減少しました。同社は、浸食が続いている原因として、中国の不動産セクターの長期低迷と個人消費の低迷が原因で、これにより中国全土の企業がマーケティング予算を削減しているとしている。

この減少は、複数四半期連続で縮小しているビジネスにさらなる圧力を加え、バイドゥが他所で築いてきた勢いの多くを相殺することになる。かつては広告が同社の収益の圧倒的大部分を占めていたため、AI主導の収益源への移行は戦略的なものだけでなく、実存的なものとなっていた。

AI とクラウドの収益が 25% 増加

レポートの中で明るい点は、クラウドコンピューティングや AI アプリケーションを含む、Baidu の AI を活用したコアビジネスでした。企業が人工知能の導入を加速させたことで、百度のクラウドインフラに対する持続的な需要が高まり、同部門は前年比25％増の125億元となった。

この数字は、百度の AI 関連事業が従来の広告事業とほぼ同額の収益を上げていることを意味しており、これは企業の構成がいかに急速に変化しているかを示すマイルストーンである。幹部らは、移行期間で利益率が圧縮されるにもかかわらず、この移行が百度の将来の中心であると何四半期も主張してきた。

百度はAIインフラと人材への支出を増やしており、ロイター通信が引用したアナリストは、この投資の増加はAI関連の収益が増加しても利益率を圧迫し続ける可能性があると警告した。長期的な AI への野望への資金提供と短期的な収益性の保護との間の緊張は業界全体で共有されていますが、広告基盤の脆弱性を考慮すると、百度にとっては特に深刻です。

中国のモデル競争で後れを取る

おそらく、北京に拠点を置く同社にとってより不快なストーリーは、中国の熾烈な競争が繰り広げられる AI 環境における自社の立場だろう。かつてアーニーチャットボットで初期のリーダーであったバイドゥは、最先端の AI テクノロジーと製品の開発競争において、バイトダンスやアリババなどのライバルに後れを取りました。

ロイター通信によると、BaiduのErnie大規模言語モデルは大規模なアップグレードが行われないまま数カ月が経過しているが、競合他社は自社モデルのより新しくて高機能なバージョンを展開し続けているという。アリババは特に積極的で、無差別重量の Qwen モデルを安定したペースでリリースし、数十億のダウンロードを記録し、西側のフロンティアシステムとの競争が激化しています。

商業的にはコントラストが重要です。クラウドの顧客は、基盤となるモデルの品質の認識に基づいて長期契約を締結するため、技術的な遅れの認識が自己強化される可能性があります。 Baidu の AI の 25% 成長は大幅ではあるものの、推論能力に対する企業需要の急増を利用して中国の競合他社が示した拡大率には及ばない。

投資家にとっての意味

ウォール街は、AI クラウドの成長の軌道、広告の衰退の深さ、利益という 3 つの変数に焦点を当てて報道に乗り出しました。同社は、最初の点では説得力のある結果を出しましたが、二番目の点では残念な結果をもたらしましたが、三点目ではすぐには救済策をほとんど提供しませんでした。

Seeking Alphaのプレビューによると、アナリストらは報告書の発表に向けて、売上高約47億4000万ドルに対し、1株あたり利益約1.46ドルを予想していた。コンセンサスを約2%下回る収益の未達は、ほぼ完全に広告不足が原因であり、百度の好転はAIの収益がどれだけ早く拡大してそのギャップを埋めることができるかにかかっているという見方を裏付けるものとなった。

慎重ながらも楽観視できる理由がある。 AI クラウドビジネスは四半期ごとにその基盤が拡大しており、中国におけるエンタープライズ AI の導入は減速する兆しがありません。国内の AI エコシステムに対する政府の支援は、外国のプラットフォームよりも地元のプロバイダーに有利な状況を続けており、Baidu、Alibaba、ByteDance、Tencent に保護された競争の場を与えています。そして現在、広告がコア収益の半分未満に貢献しているため、四半期ごとに AI が 25% 成長し、従来のビジネスによって残されたギャップは機械的にさらに埋められます。

しかし、時計は動いています。 AI の成長よりも早く広告が減少する四半期ごとに、Baidu の総収益は縮小し、それに伴って同社の評価額も低下します。 2026 年下半期の最大の疑問は、Ernie の次のメジャーアップグレードが登場するたびに、Baidu のプラットフォーム上で開発者の熱意と企業のワークロードを再燃させることができるかどうかです。