De AI-handel op Wall Street heeft zojuist zijn slechtste periode van het jaar achter de rug. De Nasdaq zakte donderdag met 5,5 procent toen de tussentijdse verkiezingsresultaten een massale terugtrekking uit AI-aandelen veroorzaakten, waarbij CNBC meldde dat de Magnificent Seven – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia en Tesla – in één sessie ongeveer $1 biljoen aan marktwaarde verloren. Volgens CNN en Seeking Alpha heeft de uitverkoop op de Amerikaanse markten ongeveer 2,5 biljoen dollar weggevaagd.

De route bleef niet lang beperkt. Vrijdag had de paniek zich over de hele wereld verspreid: de Japanse Nikkei zakte met ongeveer 6 procent naar het bearmarktgebied, de Zuid-Koreaanse Kospi crashte met 9 procent, en de Europese beurzen kelderden omdat beleggers zich afvroegen of de twee jaar durende hausse in AI-investeringen de economie voor was geweest. Voor meer context over dit verhaal, zie ons meer AI-verhalen.

Wat de uitverkoop veroorzaakte

De directe oorzaak was politiek. De tussentijdse verkiezingen van dinsdag leverden enorme winsten op voor de Democraten, en investeerders hebben woensdag en donderdag opnieuw de prijs berekend van wat dat betekent voor de fysieke voetafdruk van de AI-industrie. De meest geconcentreerde zorg betreft de bouw van datacenters: kandidaten die campagne voerden tegen nieuwe AI-datacenters wonnen in het hele land, en de verkiezingsverslaggeving van 404 Media concludeerde dat “Amerika datacenters heeft afgewezen” in gemeenschappen waar de faciliteiten daadwerkelijk worden gebouwd.

Texas was het middelpunt. Volgens Wells Fargo bezit de staat ruwweg 27 procent van alle geplande gigawatts van Amerikaanse datacenters, en de race tot gouverneur werd gewonnen door democraat Gina Hinojosa, die campagne voerde om de bouw van nieuwe datacenters stop te zetten. AI-infrastructuuraandelen waren tijdens de nachtelijke handel al aan het wankelen toen het resultaat duidelijk werd – en tegen donderdag waren de bescheiden neocloud-dips veranderd in een volledige marktcrisis.

Miljardair Elon Musk, die ongeveer een half miljard dollar aan de midterms heeft uitgegeven – inclusief 224 miljoen dollar in Texas, volgens 404 Media – erkende de verschuiving met een treurige post op X: “Datacentra in de ruimte zien er momenteel behoorlijk aantrekkelijk uit.”

Naast de verkiezingswiskunde wezen analisten op diepere zorgen die de resultaten eerder uitkristalliseerden dan creëerden. Recent door TechCrunch gerapporteerde gegevens over de stijging van de uitgaven suggereerden dat de AI-uitgaven stagneren, zelfs nu Anthropic zijn beursintroductie voorbereidt, en wekenlange krantenkoppen over circulaire leveranciersfinanciering en enorme met schulden gefinancierde datacenterleningen hadden de markten voorbereid op een terugval. De midterms zorgden voor de match.

De gevolgen: van beursintroductieschema's tot financieringskosten

De slachtoffers van de uitverkoop reiken tot ver buiten de aandelenportefeuilles. Het meest directe bedrijfsongeval is de beursgang van Anthropic. Bloomberg, The Wall Street Journal en Reuters meldden deze week allemaal dat grote investeerders nu sceptisch zijn of het AI-lab het gerapporteerde waarderingsdoel van $1,5 biljoen kan halen, waarbij bronnen van Reuters waarschuwden dat de AI-reactie zelfs de timing van de beursintroductie in gevaar zou kunnen brengen. Barron's meldde dat het aanbod nog steeds door zou gaan, maar analisten verwachten nu een veel lagere prijs.

Er is ook een dimensie van overheidsfinanciën. De Los Angeles Times formuleerde de herbeoordeling botweg: "Na de daling van de technologieaandelen heroverwegen beleggers wat Anthropic waard is." Als hetzelfde scepticisme zich verspreidt naar de bedrijfsschulden die de bouw van datacenters financieren – een markt die al waarschuwingen heeft geuit over miljarden aan leningen ondersteund door in waarde dalende GPU’s – zouden de kosten van de fysieke uitbouw van AI kunnen stijgen, net op het moment dat de politieke welkomstmat wordt weggetrokken.

Het herstel van vrijdag: dipkopers en een sterk banenrapport

Vrijdag was de paniek verdwenen. Bloomberg meldde dat de Amerikaanse aandelenfutures stegen toen er dip-kopers opdoken, en dat het banenrapport van oktober de verwachtingen overtrof, wat kopers een macro-economische reden gaf om terug te keren. Volgens Reuters herstelde de Nasdaq zich vroeg in de middag, terwijl de chipaandelen zich herstelden van hun grootste verliezen, hoewel de index ruim onder het niveau van de week bleef.

Of de opleving van vrijdag standhoudt, is de vraag die elke investeerder in het AI-complex zich nu stelt. Barron's waarschuwde de lezers om "meer vuurwerk te verwachten naarmate de markten zich aanpassen aan de nieuwe AI-realiteit" - een teken dat zelfs de stieren de prijsherziening als een voortgaande en niet als voltooide zienswijze beschouwen.

Wat het betekent voor de AI-industrie

De afgelopen drie dagen markeren een structurele verschuiving in de manier waarop markten omgaan met AI-uitgaven. Twee jaar lang was de veronderstelling dat elk bedrag aan infrastructuurinvesteringen beloond zou worden. Uit de tussentijdse resultaten – en de gewelddadige reactie van de markt daarop – bleek dat de politieke toestemming voor die investering nu voorwaardelijk is, geografie voor geografie, vergunning voor vergunning.

Voor AI-bedrijven zijn de gevolgen onmiddellijk. Beslissingen over de locatie van datacenters, ooit een kwestie van het vinden van goedkope stroom, brengen nu electorale risico's met zich mee die besturen moeten inprijzen. Voor de laboratoria die de publieke markten benaderen, is de ruimte voor waarderingen van biljoenen dollars mogelijk kleiner geworden. En voor de miljoenen Amerikanen die dagelijks AI-tools gebruiken, hangt de uitbouw van de industrie – en het tempo waarin nieuwe modellen en datacenters online komen – nu af van de verkiezingsresultaten op manieren die niemand een jaar geleden had voorspeld.

Kortom, de AI-handel is zijn politieke tijdperk ingegaan. Het herstel van vrijdag duidt erop dat de markt AI niet in de steek laat. De crash van 5,5 procent van donderdag duidt erop dat het land niet langer bereid is onvoorwaardelijk te geloven.

---

Blijf Voorop met AI

Het laatste AI-nieuws, analyses en doorbraken — allemaal op één plek.

Lees meer AI-nieuws →