人工智能编码代理 Devin 背后的初创公司 Cognition 以 480 亿美元的估值筹集了 20 亿美元，这一轮融资使该公司的市值在四个月内几乎翻了一番，凸显了人工智能编码竞争的激烈程度。
据 TechCrunch 报道，该轮融资由 Andreessen Horowitz、Accel、Founders Fund、General Catalyst 和 Avenir 领投，TechCrunch 于 9 月 8 日报道了详细信息。路透社、彭博社和华尔街日报也对此次融资进行了报道。 更多相关背景，请参阅我们的AI新闻。
四个月，两次估值
新一轮融资距离 Cognition 5 月份宣布的上一次融资（估值 260 亿美元）仅四个月。 8 月份，媒体报道（包括本网站报道的一篇报道）让该公司就以 400 亿美元估值筹集超过 10 亿美元资金进行谈判。最终交易金额超过了这一数字，达到 480 亿美元，是正在讨论的资本的两倍。
这一发展轨迹使 Cognition 成为今年升值最快的私营人工智能公司之一。这也使得该交易成为迄今为止人工智能编码类别中最大的融资轮之一。
收入增长速度几乎同样快
Cognition 表示，自 5 月份宣布上次融资以来，该轮融资的同时，其年化运行收入已从 4.92 亿美元增至 9 亿美元。 TechCrunch 指出，该初创公司没有解释如何计算该数字，尽管该指标通常定义为每月收入乘以 12。
据 The Information 报道，到 2026 年底，该公司的年收入预计将达到 40 亿至 50 亿美元。就背景而言，今年春季，据报道其竞争对手 Cursor 有望在年底前实现超过 60 亿美元的营收。
计算的价格
认知的增长是昂贵的。据 The Information 报道，该公司每年花费数亿美元租用 Nvidia 服务器集群，这可能会使该公司今年的现金消耗总额达到 8 亿美元。
就像 Cursor 在出售之前所做的那样，Cognition 正在基于开源替代方案训练自己的模型。随着时间的推移，减少对 OpenAI 和 Anthropic 昂贵的第三方模型的依赖将有助于削减成本，并使公司更接近盈亏平衡——这是每个大规模租赁前沿智能的人工智能应用公司面临的结构性问题。
为什么估值表明市场拥挤而不是整合
此次加薪也是一场持续争论的一个数据点：人工智能编码是一个赢家通吃的市场，还是几个大型参与者可以共存？押注 Cognition 480 亿美元的投资者显然属于后者。
与Cursor的比较使信号更加清晰。今年 4 月，Cursor 就以 500 亿美元的估值筹集资金进行了谈判，随后同意在当月晚些时候以 600 亿美元的价格出售给 SpaceX。在这些会谈时，Cursor 的年化收入已超过 20 亿美元，这意味着 Cognition 目前的收入为 9 亿美元，比 Cursor 在春季的收入倍数更高。
据熟悉 Cursor 财务状况的投资者称，Cursor 最终同意出售，主要是因为它的计算能力受到严重限制。 Cognition 是否会面临类似的短缺是一个悬而未决的问题——这也是其 20 亿美元的战争基金如此重要的原因之一。
还有一个值得注意的投资者动态。 Andreessen Horowitz 是 Cursor 的主要支持者，并从 Cursor 出售给 SpaceX 中获利。该公司目前在 Cursor 竞争对手的一轮融资中处于领先地位，这表明顶级风险投资公司看到了人工智能编码领域存在多个获胜者的空间，而不是单一的巩固冠军。
数字背后的企业牵引力
Cognition 由 Scott Wu（一位颇具竞争力的数学家，被 TechCrunch 称为数学神童）于 2024 年创立，Cognition 将 Devin 定位为自主工程代理，而不是自动完成工具。据 TechCrunch 报道，该公司的主要企业客户包括梅赛德斯-奔驰、美国宇航局、高盛和花旗。
该客户名单对于估值计算很重要。受监管行业的企业合同往往比消费者订阅更具粘性和可预测性，而嵌入银行或汽车制造商工程工作流程中的编码代理的成本高昂。 Cognition 的收入披露（无论运行率是如何计算的）表明这些部署正在迅速扩大，而不是停滞在试点阶段。
看什么
三个问题将决定 480 亿美元的赌注能否获得回报。首先，Cognition 能否获得足够的计算能力来满足需求——正是这种压力将 Cursor 推向了 SpaceX 的怀抱。其次，其内部模型是否可以取代其目前付费的 OpenAI 和 Anthropic 系统。第三，德文的代理优先方法是否能够将企业试点转变为 9 亿美元运行费所暗示的那种持久的、可扩展的合同。
目前，风险投资最活跃的公司之一发出的信息很明确：在人工智能编码领域，比赛还剩很多圈。
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